胡刘继

　　白糖期货价格昨日创下年内新高，但多头未必会感觉到十分惬意，因为空头正大举增仓进场，突然增加的几万张空单对于多头而言，无疑正像一把悬在头上的达摩克利斯之剑。

　　郑州商品交易所总持仓榜显示，昨日收盘时空头持仓榜前20位合计持仓22583手，增仓11554手，而多头前20位合计持仓232966手，减仓1072手。

　　其中空头增仓集中在1001合约上。该合约空头持仓榜前20位持仓量合计72868手，增仓量达22437手；而多头持仓榜前20位合计持仓量为68970手，增仓量9331手，不到空头增仓量的一半。

　　一位业内人士认为，增仓的空头可能主要来自两方面：投机资金和部分具有现货背景的资金，两部分资金以投机资金为主。“部分投资者认为下榨季的种植面积、产量未必可以支撑目前的价格，所以他们认为这是一个做空的机会。而一部分现货商则认为目前价格已到合理套保价位。”

　　银河期货分析师熊梓敬说：“部分增仓空头的头寸会来自现货商。一些现货商现在已经提前锁定了明年的利润。按4200元/吨的期货价格算，现货商每吨会有800元左右的利润。”

　　但目前的价位能否守住仍然存在分歧。北京中期分析师张向军认为，后期走势仍需看是否有题材配合，五一假期后将公布4月的产销数据。目前产量已定，销量就格外值得关注。根据往年的惯例，到3月底新糖的销售已经完成一半。按3月底全国销糖量552万吨算，全年销售量为1100万吨左右，而全年产糖量为1234万吨。如果4月销量没有出现明显增长，那么，全年供需方面将很难出现大的缺口，后市就难以乐观。

　　中粮期货分析师柴宁则表示，1001合约目前仍然存在上涨空间，甚至有可能突破去年4286元/吨的高点，但再往上的动力就会少，因为如今的题材没有以前多。而新榨季种植面积和消费量的变数仍然较大，目前的期货价格走势很像是在上演最后的疯狂。

　　“这可能是减产题材形成的春季攻势以来，白糖期货在上半年最后的上涨。”熊梓敬说，“目前云南地区部分糖厂实施了停售策略。广西方面现货价格已经接近3800元/吨，基本接近糖企的目标价位。如果价格再上涨，不排除部分中小现货商提前抛售，这样价格联盟就不复存在。根据过去几年的经验，白糖价格在五六月出现回落的概率较大。”